Methoden zu Quantifizierung von Marktpreisrisiken

In den letzten Jahren haben Unternehmen Milliardenverluste an den Finanz¬märkten erlitten. In vielen Fällen wurden die Risiken der zunehmend kom¬plexer aufgebauten Finanzinstrumente nur unzureichend vom jeweiligen Ma¬nagement überwacht. Dabei stand die Ermittlung der Marktpreisrisiken insbe¬sondere für Handelseinheiten mit Positionen in derivaten Finanzinstrumenten im Fokus. Für die Quantifizierung des sogenannten Value at Risk (VaR) ha¬ben sich im Wesentlichen drei verschiedene Methoden durchgesetzt: der Va¬rianz-Kovarianz-Ansatz, die Historische Simulation und die Monte-Carlo-Si¬mulation. Obwohl die meisten großen Finanzinstitute bereits eine dieser Me¬thoden implementiert haben, steht ein vollständiger Methodenvergleich noch aus. Die vorliegende Arbeit enthält den ersten umfassenden empirischen Vergleich der drei Methoden zur Quantifizierung von Marktpreisrisiken sowohl auf Port¬folio- als auch auf Produktebene. Als Vergleichsmaßstab für die Prognosegüte der VaR-Methoden werden hierfür verschiedene Backtesting-Verfahren darge¬stellt und angewendet.